定存與債券基金收益對比

截至2026年5月，香港銀行業數據顯示，一年期港元定存平均利率已回落至3.8%，較2025年同期4.2%下跌40點子，反映市場預期聯儲局減息週期將在2026年下半年啟動。與此同時，彭博巴克萊亞洲債券指數（2026年第一季）顯示，投資級別債券基金年化回報約4.5%至5.2%，但波動率達2.3%，遠高於定存的零波動特性。本文將從收益、風險、流動性及稅務角度，剖析這兩種儲蓄工具的優劣，協助港人制定更精準的儲蓄決策。

定存收益的確定性與侷限

定存（定期存款）提供固定利率回報，本金與利息在合約期內不受市場波動影響。2026年5月，香港主要銀行對10萬港元以上定存報價如下：3個月期3.2%、6個月期3.6%、12個月期3.8%。這種結構適合追求資金安全的投資者，尤其退休人士或短期資金需求者。

然而，定存收益有兩個關鍵侷限。第一，利率下行風險：若聯儲局在2026年下半年減息，新開定存利率將隨之下調，鎖定現有利率至關重要。第二，通脹侵蝕：香港2026年第一季通脹率預測為2.5%，定存實際回報（名義利率減通脹）僅1.3%，低於歷史平均1.8%（2020至2025年數據）。這意味着定存雖安全，但購買力增長有限。

債券基金的收益潛力與波動

債券基金透過投資一籃子債券（如政府債、企業債）提供較高潛在回報，但伴隨市場風險。2026年第一季，投資級別債券基金（如港元計價）年化回報約4.8%，較定存高1個百分點；高收益債券基金回報可達6.5%，但波動率達4.1%。以彭博數據為例，2025年第四季高收益債券基金曾錄得單月-2.3%跌幅，顯示其非保本性質。

重點在於利率敏感度：債券價格與利率反向變動。若2026年下半年減息，現有債券價格上升，基金資本增值；反之，若通脹意外升溫導致加息，基金可能錄得虧損。對於風險承受能力較低的儲蓄者，這點需要權衡。

風險比較：保本與波動

定存由香港存款保障計劃保障，每位存款人最高50萬港元（2026年更新條款），本金安全且回報預測性高。債券基金則無保本機制，基金淨值每日波動，2025年數據顯示，亞洲債券基金最大回撤（drawdown）為-8.7%（2025年3月），需時約4個月恢復。

此外，信用風險是債券基金的另一考量。2026年第一季，穆迪將部分香港企業債評級下調至Ba1，相關基金持有比例若超過10%，可能影響整體回報。定存則無此風險，因銀行存款受金管局監管。

流動性與靈活性

定存流動性較低：提前提取需支付罰息（通常為1至2個月利息），2026年5月數據顯示，6個月定存提前提取罰息約0.5%至0.8%。債券基金則提供每日贖回機制，資金到賬需1至3個工作日，但贖回時機影響收益：若在市場下跌時贖回，可能虧損本金。

對於短期資金（如3個月內使用），定存更適合；對於中期資金（1至3年），債券基金流動性優勢明顯。香港金融管理局2025年報告指出，約65%的零售投資者偏好定存作應急資金，因贖回成本可控。

稅務考量

香港無資本利得稅，但利息收入需納入個人入息稅（最高稅率17%）。定存利息按全額課稅；債券基金收益分為利息收入及資本增值，前者同樣課稅，後者免稅。2026年稅務局指引明確，基金資本增值（如債券價格上升部分）不屬應稅收入，這對高收入投資者有利。

舉例：年收入100萬港元的投資者，定存利息3.8萬元需繳稅6,460元（假設邊際稅率17%）；債券基金利息部分4.8萬元（假設利息佔比60%）繳稅4,896元，資本增值2萬元免稅，實際稅後回報率更高。

市場趨勢與策略建議

2026年市場預測顯示，聯儲局可能在第三季減息25點子，香港銀行同業拆息（HIBOR）將跟隨下調，定存利率或跌至3.5%以下。此背景下，鎖定長期定存利率（如18個月期，目前約4.0%）是穩健選擇。債券基金方面，減息週期利好債價，但波動性仍存，建議以「核心-衛星」策略：70%資金放定存，30%配置短期債券基金（久期少於2年），平衡風險與回報。

FAQ

1. 定存與債券基金哪個更適合退休人士？

退休人士應優先考慮定存，因保本且回報確定。債券基金波動可能影響每月生活費，建議只配置不超過20%資金於短期債券基金（如1年內到期）。

2. 債券基金贖回費用高嗎？

視乎基金公司，2026年市場常見收費為贖回費0%至1%，但部分基金設有短期交易費（如持有少於90日收0.5%）。建議選擇無贖回費的基金。

3. 定存利率會繼續下跌嗎？

根據2026年5月利率期貨數據，市場預期聯儲局年內減息50點子，香港定存利率可能跟隨下跌至3.2%至3.5%。建議在利率下跌前鎖定較長期限。

4. 債券基金需要繳納股息稅嗎？

香港不徵收股息稅，但基金派息（利息部分）需納入個人入息稅。資本增值免稅，這點與股票相似。

5. 如何比較定存與債券基金的實際回報？

使用「稅後實際回報率」公式：(名義利率 - 通脹率) × (1 - 邊際稅率)。例如定存3.8%減通脹2.5%後為1.3%，再減稅17%後約1.08%；債券基金4.8%減通脹後2.3%，假設利息佔比60%，稅後約1.15%。

參考資料

• 香港金融管理局（2025）。《貨幣與金融穩定情況半年度報告》。香港金融管理局。
• 彭博（2026）。《亞洲債券市場季度回顧》。彭博有限合夥企業。
• 穆迪投資者服務（2026）。《香港企業信用評級報告》。穆迪公司。
• 香港存款保障委員會（2026）。《存款保障計劃年度報告》。香港存款保障委員會。
• 香港稅務局（2026）。《稅務條例釋義及執行指引》。香港稅務局。